月配控 一次搞懂夯債券

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2018/05/03 第384期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | Money 錢雜誌

Money Talks 話題 月配控 一次搞懂夯債券
從生活中發現投資機會
 

 

月配控 一次搞懂夯債券
張國蓮《Money錢》

台灣投資人喜歡每月領配息的程度,就像甜點控對甜點的癡迷,已有部分投資人以「月配控」來形容自己。在這些月配控中,喜承擔高風險、追求15%以上年化配息率的投資人不少,但更多數投資人希望承擔的風險不要過高,挑選基金時以年化配息率至少5%~6%為滿足點,若有機會隨市場變化再賺更多。

根據群益投信統計的2017年配息基金資金流入資料,台幣與美元計價、年化配息率5%以上及6%以上的族群中,不同於整體配息類基金呈現資金淨流出,台灣持續淨流入。而在這2個族群中,全球高收益債、全球總合債、亞洲高收益債、亞洲投資等級債、新興市場強勢貨幣主權債、新興市場當地貨幣主權債、中國(內地)主權債、印度主權債、印尼主權債這8種台灣熱賣、主推的債券基金都有。

再觀察今年來月配控投資人在熱門債券基金臉書粉絲團討論的問題,主要有升息、美元貶值、波動增加等對基金淨值(價差)、配息的影響,且不難看出,月配控對金融大環境雖然不安,依然持續尋找合適的月配息基金。

因此,本期〈封面故事〉就月配控心目中的熱門債券基金,從?市場規模、?平均票面利率、?平均存續期間、?平均年化波動度、?殖利率、?相關係數(包括美國10年期公債殖利、標普500指數)等6個面向,來協助投資人評估債券市場的基本體質。

用市場規模評估風險 美高收債不以單一國家看

全球、區域、單一國家是從地理區域來分類,通常投資的範圍越廣,代表風險越分散,可以降低單一政經、市場、匯率等風險。因此,同類型債券基金裡,全球型債券基金的風險,相對區域型債券基金低,而區域型債券基金的風險,通常較單一國家債券低。

但是以地理區域來分時,仍應搭配市場規模來評估,國泰投信債券投資部副總古學敏舉例指出,美國是最大的高收益債券市場,這個「大」是指國際化企業多,收益不只來自美國境內,因此,美國高收益債市場不適用高風險的單一市場概念。

再以中國當地債券市場為例,中國當地債券市場目前是全球第3大,預期有機會超越日本,成為全球第2大債券市場。先前中國當地債市相當封閉,直到去年7月中國政府實行債券通,今年中開始又有國際債券指數將把中國當地債市納入,中國當地債市逐步走向開放,當國際化達一定程度,或許將不適宜用單一市場的角度來評估。

買進後長期持有 升息對票面利率是利多

2008年金融海嘯後的低利環境,創造了債券市場近10年的多頭走勢,幾乎每一種債券都已經貴了,專業上的說法就是投資人常聽到的「利差空間越來越小」,會連帶造成價差空間變小。因此,古學敏提醒投資人回歸「領息」的債券投資本質,改採買進然後持有的做法,不要再把債券當作股票來短線交易賺價差。

當投資人只關注領息時,那麼票面利率高低才是重點,投資人擔心的美國等成熟國家開始升息循環的影響,就不再是負面消息,因為升息時,債券的票面利率也呈同向變動,投資人應該在可以承擔的風險下,挑選票面利率越高的債券,也就是配息率越高的債券基金。

綜觀8種熱門債券市場中,印度與印尼的平均票面利率高達7%08%,但考慮這2個單一市場本身的前景與風險,專家們建議今年對印度債市宜保守,印尼債市因體質較佳、市場前景好且外資參與度高,較值得留意。

【全文未完,更多精采內容請看:《Money錢》NO.128 2018年5月號】

 

從生活中發現投資機會
邱沁宜《Money錢》

這些年來,我不管是到北京上課、考察參訪或純度假旅遊,算起來幾乎是平均1個月出國1~2次,感謝媒體彈性的責任工時,給我相對自由的時間調度,生活忙碌也愉快充實。

有很多朋友問我,你這麼忙,哪有空搞投資啊,其實剛好相反。雖然我的確沒有時間常常盯盤,但這樣一邊工作學習、一邊享受生活的方式,剛好就是我的投資哲學。

多年前看過投資大師彼德林區的大作後,就一直很嚮往他從生活中尋找投資標的的模式。這一年多來因為上課關係更加忙碌,投資收穫卻也超越自我設定的目標,靠的就是生活投資法。

生活投資法無所不在,實行起來也不困難,重點在於觀察力及思考邏輯,還有聯想力。簡單分享幾個例子。例如,很多人說東區店面越空越多,代表台灣經濟很差,聽起來好像有道理,但這論點真的對嗎?再看看去年台灣上市上櫃公司獲利創下歷史新高紀錄,我們對這樣的論點應該抱持懷疑。

如果再對照去年美國玩具反斗城宣告破產的消息,其實很容易可以得出結論:台灣整體經濟表現並不差,不是患寡,而是患不均。主要是在亞馬遜等電商興起後,已不再需要太多店面。

如果認同這是電商造成的果,那麼台灣及美國實體通路公司所賣的產品只要跟電商重複率高,投資就應該避開。

如去年表現最差的美國類股,就是不動產投資信託族群,普遍下跌1成以上,購物中心的REITs跌幅更接近3成,若有投資美股的朋友,也可利用放空幾支美國REITs與美國百貨公司類股,如梅西百貨來獲利。

回到台北的近況,最近台北市長候選人紛紛提出遷移松山機場的政見,顯示這可能符合多數台北市民的需求,一旦落實,總面積2平方公里的松山森林公園,將變成比大安森林公園大10倍的公園,與先進國家首都看齊,也讓台北少得可憐的平均每人綠地面積進步一點。

若再加上交通效益,從此打通市區往內湖的任督二脈,讓內湖不再塞車,以及取消高度限建,將能增加漂亮都市景觀的商業與藝術價值。松山機場遷移的機會不小,如果你認同這個角度,把時間拉長來想,買進松山機場附近舊公寓就頗具商機,這也是從生活投資法聯想出來的可能投資機會。

【全文未完,更多精采內容請看:《Money錢》NO.128 2018年5月號】

 
 

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